Struktur Pasar Forex Menurut Para Ahli: Memahami Pondasi Perdagangan Valuta Asing

Pasar valuta asing (foreign exchange market) atau yang biasa dikenal dengan pasar forex adalah pasar keuangan terbesar dan paling likuid di dunia. Menurut data dari Bank for International Settlements (BIS) pada tahun 2022, volume perdagangan harian di pasar forex mencapai lebih dari $7,5 triliun. Angka yang luar biasa ini mencerminkan betapa penting dan luasnya pasar ini dalam aktivitas ekonomi global.

Namun, dibalik angka dan dinamika harga yang fluktuatif, pasar forex memiliki struktur kompleks yang membentuk alur dan perilaku perdagangannya. Memahami struktur pasar forex sangat penting, khususnya bagi para trader pemula maupun profesional, untuk dapat mengambil keputusan yang lebih rasional dan strategis. Dalam artikel ini, kita akan membahas secara mendalam bagaimana para ahli mendefinisikan dan menjelaskan struktur pasar forex.

Pengertian Struktur Pasar Forex

Menurut John J. Murphy, seorang ahli teknikal terkemuka dalam dunia keuangan, struktur pasar forex merupakan tatanan hirarkis dari para pelaku pasar yang berinteraksi dalam transaksi jual-beli mata uang, yang melibatkan institusi keuangan besar, bank sentral, perusahaan multinasional, hedge fund, broker, dan trader individu. Struktur ini bersifat desentralisasi, artinya tidak ada satu pun lembaga atau institusi yang mengendalikan pasar secara keseluruhan.

Sedangkan menurut Brian Dolan, penulis buku “Currency Trading for Dummies”, pasar forex tersusun secara terorganisir namun tidak berbasis bursa terpusat seperti saham. Ia menjelaskan bahwa struktur pasar forex terdiri dari pasar antar bank (interbank market), pasar broker-dealer, dan pasar ritel (retail). Setiap lapisan memiliki karakteristik tersendiri dari segi volume transaksi, akses likuiditas, hingga peran masing-masing pelaku.

Hirarki Pelaku dalam Struktur Pasar Forex

Struktur pasar forex dapat dibagi berdasarkan tingkat partisipasi dan pengaruh masing-masing pelaku pasar. Berikut penjelasan menurut para ahli:

1. Pasar Antar Bank (Interbank Market)

Interbank market berada di puncak struktur pasar forex. Menurut James Chen, analis pasar dari Investopedia, pasar antar bank melibatkan institusi keuangan besar seperti JPMorgan Chase, Citibank, HSBC, dan Deutsche Bank yang memperdagangkan mata uang dalam volume besar. Transaksi di pasar ini biasanya dilakukan melalui jaringan elektronik seperti EBS (Electronic Broking Services) atau Reuters Dealing.

Pasar antar bank memainkan peran penting dalam pembentukan harga (price discovery) karena volumenya yang tinggi dan tingkat likuiditas yang sangat besar. Spread yang digunakan di tingkat ini sangat ketat karena minim risiko bagi pelaku-pelaku besar tersebut.

2. Bank Sentral

Menurut Stanley Fischer, mantan wakil ketua Federal Reserve, bank sentral seperti Federal Reserve (AS), European Central Bank (ECB), dan Bank Indonesia memiliki peran yang unik dalam struktur pasar forex. Mereka tidak terlibat dalam perdagangan untuk keuntungan, melainkan untuk menjaga stabilitas nilai tukar dan kebijakan moneter.

Bank sentral bisa masuk ke pasar forex untuk melakukan intervensi demi menjaga nilai tukar mata uang domestik. Contohnya, ketika Rupiah melemah drastis, Bank Indonesia dapat membeli Rupiah dalam jumlah besar untuk menopang nilainya. Meski tidak selalu aktif, keberadaan bank sentral memberikan pengaruh besar terhadap dinamika pasar.

3. Institusi Keuangan dan Perusahaan Multinasional

Institusi non-bank seperti hedge fund, manajer aset, dan perusahaan multinasional juga termasuk dalam struktur pasar forex. Menurut Benedict Nolens, analis pasar global, institusi ini berpartisipasi di pasar untuk tujuan hedging (perlindungan nilai), spekulasi, dan diversifikasi aset. Mereka biasanya menggunakan jasa bank atau broker untuk mengakses pasar.

Perusahaan multinasional, misalnya, membutuhkan valuta asing untuk membayar bahan baku, gaji karyawan di luar negeri, atau mentransfer keuntungan ke kantor pusat. Mereka berkontribusi pada permintaan dan penawaran mata uang tertentu di pasar.

4. Broker Forex dan Dealer

Broker forex bertindak sebagai perantara antara pasar antar bank dan trader ritel. Menurut Kathy Lien, seorang analis mata uang dan penulis buku “Day Trading in the Currency Markets,” broker menyediakan platform perdagangan yang memungkinkan trader individu untuk mengakses pasar. Ada dua jenis broker utama: Dealing Desk (DD) dan No Dealing Desk (NDD).

• Dealing Desk (Market Maker): Broker yang menciptakan pasar untuk kliennya dan mungkin mengambil posisi berlawanan dengan trader.

• No Dealing Desk (ECN/STP): Broker yang menyalurkan order trader langsung ke penyedia likuiditas.

Dealer di sisi lain adalah pihak yang memperdagangkan mata uang untuk keuntungannya sendiri. Mereka biasanya bekerja di institusi keuangan besar dan memiliki akses langsung ke pasar antar bank.

5. Trader Ritel

Trader ritel adalah individu yang memperdagangkan forex untuk keuntungan pribadi. Menurut survei oleh BIS, trader ritel menyumbang sekitar 5-6% dari total volume perdagangan forex global. Meskipun porsinya kecil, perkembangan teknologi dan platform online seperti MetaTrader telah membuat segmen ini berkembang pesat.

Trader ritel mendapatkan akses ke pasar melalui broker, dan seringkali menggunakan leverage tinggi untuk memperbesar potensi keuntungan — meskipun hal ini juga meningkatkan risiko kerugian.

Model Struktur Pasar Forex Menurut Ahli Ekonomi

Dalam literatur ekonomi, beberapa ahli menyusun model teoretis untuk menjelaskan bagaimana struktur pasar forex berfungsi.

1. Model Microstructure Market (Richard Lyons)

Richard K. Lyons dari University of California mengembangkan model mikrostruktur pasar forex, yang menjelaskan bagaimana informasi dan likuiditas mempengaruhi pembentukan harga. Menurut Lyons, harga mata uang tidak hanya ditentukan oleh informasi publik seperti data ekonomi, tetapi juga oleh order flow — yaitu arus pembelian dan penjualan dari pelaku pasar.

2. The Order Flow Approach (Evans & Lyons)

Evans dan Lyons (2002) memperkenalkan pendekatan berbasis order flow yang menggabungkan teori keuangan dengan pengamatan empiris. Mereka menunjukkan bahwa aktivitas trading secara langsung mempengaruhi nilai tukar, bahkan sebelum informasi ekonomi masuk ke pasar. Ini menjelaskan mengapa struktur pelaku pasar menjadi sangat penting dalam dinamika forex.

Karakteristik Unik Struktur Pasar Forex

Beberapa karakteristik yang membedakan struktur pasar forex dari pasar lainnya antara lain:

• Desentralisasi: Tidak ada bursa pusat, transaksi dilakukan secara over-the-counter (OTC).

• Likuiditas Tinggi: Pasar buka 24 jam selama 5 hari dalam seminggu.

• Fleksibilitas Instrumen: Bisa diperdagangkan spot, forward, swap, dan options.

• Akses Global: Pelaku pasar tersebar di seluruh dunia dengan zona waktu berbeda.

Kesimpulan

Struktur pasar forex bukan hanya sekadar tempat bertemunya pembeli dan penjual mata uang, tetapi merupakan sistem kompleks yang terdiri dari berbagai lapisan pelaku dengan tujuan, kepentingan, dan akses yang berbeda-beda. Pemahaman mendalam tentang struktur ini — mulai dari pasar antar bank, bank sentral, institusi keuangan, hingga trader ritel — dapat membantu kita memahami bagaimana harga terbentuk dan kenapa pasar bisa bergerak sangat cepat.

Para ahli seperti John J. Murphy, Brian Dolan, James Chen, dan Richard Lyons memberikan kerangka teoritis dan praktis yang bermanfaat bagi siapa pun yang ingin mempelajari pasar forex secara serius. Dengan memahami struktur pasar, trader akan lebih siap dalam menghadapi risiko dan mengambil peluang dalam perdagangan mata uang.

Jika Anda ingin mempelajari lebih dalam tentang bagaimana struktur pasar forex bekerja secara praktis, serta bagaimana menerapkan pengetahuan ini dalam aktivitas trading nyata, bergabunglah dalam program edukasi trading gratis dari Didimax. Di sini Anda akan dibimbing langsung oleh mentor berpengalaman dan mendapatkan akses ke materi edukasi berkualitas, strategi trading, serta bimbingan harian dalam menghadapi pasar yang dinamis.

Jangan lewatkan kesempatan emas untuk meningkatkan skill trading Anda bersama komunitas trader terbaik di Indonesia. Kunjungi www.didimax.co.id sekarang juga dan mulai perjalanan trading Anda dengan landasan yang kuat dan terpercaya!