Pembaruan indeks harga konsumen (CPI) AS untuk November telah membuktikan garis-garisnya sebagai penggerak pasar utama. Hal ini turut menggemakan jenis dampak yang telah tampak pada 10 November setelah rilis sebelumnya.
Secara teknis, Dolar cukup terdampak signifikan oleh inflasi bulan lalu. Penembusan di bawah support garis tren 2022 hingga saat itu cukup keras mengubah arah pasar. Meskipun demikian, perkiraan pasar untuk suku bunga Dana Fed 'puncak' pada tahun 2023 tidak turun sebanyak itu.
Potensi Pasar Terekstrapolasi
Dengan cetakan data hari ini, reaksi awal yang sama hadir. DXY Indeks Dolar menunjukkan penurunan tajam lainnya, tetapi kali ini indeks agregat tidak akan mengalami pelanggaran teknis dramatis yang sama.
Level terendah baru enam bulan ditandai, tetapi tidak ada level dukungan teknis yang menonjol untuk diruntuhkan di sekitarnya. Yang menarik adalah bahwa keengganan yang sama hadir dalam menerjemahkan pembacaan inflasi yang lebih dingin menjadi penurunan peringkat.
Menurut Fed Fund berjangka, suku bunga acuan pada Juni 2023 (di sekitar titik 'terminal') akan menjadi 4,84 persen. Namun, itu bukanlah perubahan dramatis dari puncak 5,13 persen pada awal November.
Jika inflasi mendingin lebih cepat daripada yang diperkirakan para ekonom, dari situ pasar tampaknya mengekstrapolasi. The Fed telah memperkirakan, tetapi mengapa suku bunga tidak turun lebih drastis masih menjadi pertanyaan hingga kini.
Ini patut ditanyakan karena tampaknya menjadi pendorong utama dalam pergerakan bullish Dolar sepanjang tahun ini. Jawabannya mungkin berlapis-lapis dan rumit.
Pertama, tarif terminal 4,85 persen tidak jauh lebih tinggi dari kisaran saat ini 3,75-4,00 persen. Itu akan mewakili pengetatan yang sangat kecil sama sekali pada tahun 2023. Itu bisa terjadi jika Fed melanjutkan dengan kenaikan 50 basis poin Desember yang masih diramalkan pasar.
Pertimbangan lain untuk pengaruh berdarah yang dialami tema ini adalah aspek relatif dari suku bunga. Pertimbangan perbedaan hasil, dan bank sentral utama lainnya juga mendingin di jalur hawkish mereka sendiri.
Penembusan Bullish di Atas Titik Tengah Kisaran
Mungkin yang paling berpengaruh dalam jangka pendek adalah fakta bahwa FOMC membuat keputusan suku bunga akan jatuh tempo besok pukul 19:00 GMT. Prospek untuk tarif terminal dapat berubah secara dramatis dengan apa yang diputuskan oleh bank sentral setelah pengumumannya.
Mempertimbangkan aspek suku bunga relatif dari pasar FX, pasangan yang sangat menarik untuk diperhatikan adalah EURUSD. Pasangan ini mengalami muatan bullish yang diharapkan dari penurunan Dolar, tetapi di sini ada resistensi teknis yang perlu dipertimbangkan.
Meskipun cukup mudah menembus level tertinggi pekan lalu, masih ada retracement Fib 38,2% dari bear wave Januari 2021 hingga September 2022. Resistensi garis tren dari rangkaian level tertinggi juga lebih rendah 18 bulan terakhir.
Yang lebih menarik adalah pertimbangan mendasar. Sementara ECB memiliki salah satu suku bunga acuan yang lebih rendah di antara rekan-rekannya, tampaknya ada lebih banyak potensi untuk pengetatan lebih lanjut hingga tahun 2023.
Meskipun demikian, dengan risiko resesi yang sangat tinggi untuk Eropa dan seluruh dunia yang memerangi inflasi secara lebih agresif, otoritas kebijakan zona euro mungkin menganggap masuk akal untuk mengurangi upayanya dengan tarif terminal yang lebih rendah.
Dan mengingat keputusan suku bunga ECB adalah pada hari Kamis, itu adalah opsi yang dapat segera dikonfirmasi atau ditolak. Sejauh keputusan bank sentral yang kompetitif berjalan, Bank of England juga bersiap untuk mengumumkan kebijakan moneternya sendiri sehari setelah The Fed.
Ketiga bank sentral diharapkan untuk menaikkan 50bps, tetapi BOE diperkirakan akan berjalan lebih jauh. Khususnya, sebelum mencapai terminalnya sendiri pada tahun 2023 dibandingkan dengan rekannya di AS.
Pertukaran semalam menetapkan harga patokan Inggris Juni 2023 sebesar 4,59 persen, tetapi tarif saat ini berada di 3,00 persen. Itu dapat menawarkan potensi carry over yang signifikan pada penembusan GBPUSD di atas titik tengah kisaran pasca-pandemi di sekitar 1,2300.
Ini bisa membuat 'Cable' bolak-balik bergejolak mengingat telah terjadi penembusan bullish hari ini. Publik akan melihat keputusan Fed dan reaksi Dolar diikuti oleh hasil BOE dan retort Sterling.
