Jika menghitung peristiwa di map hingga pekan ini, Senin akan menjadi jeda dari periode lima hari. Meskipun demikian, bukan berarti sudah tidak lagi berurusan dengan serangkaian risiko peristiwa profil tinggi.
Rangkaian tersebut mencakup kepercayaan bisnis 4Q Jepang, pinjaman China untuk bulan November, dan beragam data penting dari Inggris Raya. Namun, daftar yang paling mengganggu mungkin adalah rilis Survei Ekspektasi Konsumen New York Federal Reserve untuk bulan November.
Menurunnya Angka Ekspektasi Inflasi
Laporan rilisan tersebut cukup menarik secara keseluruhan mengingat bahwa ekspektasi dapat mengarah pada tindakan. Oleh karena itu, survei sentimen sangat penting untuk diperhatikan, tetapi komponen pengukuran yang paling menarik barangkali adalah pengukur ekspektasi inflasi.
Ada penurunan besar dalam ekspektasi inflasi 1 tahun. Faktanya, itu adalah penurunan terbesar dalam catatan survei. Survei tersebut mungkin bukan indikator yang paling menggerakkan pasar dengan sendirinya.
Survei ini memasukkan data 'pendinginan inflasi' yang telah tampak dalam beberapa minggu terakhir ini. Hal tersebut termasuk pembacaan PPI minggu lalu dan kekuatan yang berdekatan dalam daftar gaji nonpertanian AS.
Dukungan kolektif itulah yang kemungkinan mendorong S&P 500 untuk naik 1,4 persen pada hari itu. Namun, kenaikan itu signifikan secara statistik dan mengingat ketidakaktifan di sekitarnya, itu tidak menyelesaikan konsolidasi teknis yang telah membuat keterperosokan.
Kisaran empat hari terakhir masih yang terkecil dalam persentase tahun 2022. Tetapi ada kemungkinan besar bahwa pematahan rentang pembatasan ini harus secepat mungkin terjadi.
Biasanya, ketika ada kenaikan di S&P 500 atau tolok ukur yang condong ke risiko lainnya, banyak yang mengharapkan penurunan yang disebut 'pengukur rasa takut'. VIX korelasi terbalik indeks volatilitas dengan tolok ukur ekuitas yang mendasarinya sangat kuat.
Hal ini karena opsi yang diperolehnya secara historis digunakan sebagai lindung nilai terhadap yang mendasarinya. Yang mengatakan, ada banyak keinginan spekulatif untuk memproyeksikan naik turunnya volatilitas itu sendiri saat ini.
Untuk VIX, hari Senin terlihat celah besar ke atas dan tindak lanjut berikutnya yang mendorongnya kembali ke 25. Kenaikan hampir 10 persen dalam indeks adalah sebuah kontras yang berbeda dari hubungan normal dengan indeks.
Faktanya, ini mewakili biaya reli tandem terbesar di S&P 500 dan VIX sejak 5 Mei 1997. Dorongan untuk penyelarasan yang tidak biasa ini adalah antisipasi terhadap risiko peristiwa besar di depan.
Pertimbangan Implikasi Berjangka
Melihat kalender ekonomi makro untuk beberapa hari ke depan, ada perdebatan bagus mengenai reaksi daftar teratas hari Selasa. Apakah dapat mengumpulkan daya tarik yang cukup untuk mengesampingkan antisipasi keputusan suku bunga FOMC hari Rabu atau tidak.
Secara historis, ada keuntungan tersendiri bagi dampak keputusan suku bunga pada tolok ukur seperti indeks AS dan Dolar versus laporan inflasi. Perlu juga dipertimbangkan bahwa tekanan harga sangat penting untuk penyesuaian pasar karena hal itu memengaruhi ekspektasi suku bunga.
Namun, tidak salah lagi reaksi kritis dari pasar terhadap rilis laporan CPI Oktober pada 10 November. Tampaknya pasar mengharapkan volatilitas dengan satu atau lain cara. Mungkin ini akan menjadi minggu yang secara tidak biasa dibatasi secara khusus karena sinyal reaksi dan antisipasi yang mengimbangi.
Sementara banyak trader pada dasarnya tertarik pada tanggapan jangka pendek terhadap IHK yang akan datang dan pembaruan FOMC berikutnya, penting untuk berhati-hati. Ada baiknya juga mempertimbangkan implikasi jangka menengah hingga panjang.
Tekanan inflasi tampaknya benar-benar mendingin. Temuan Fed New York untuk inflasi satu tahun ke depan menunjukkan rekor penurunan persentase 0,7 menjadi klip 5,2 persen. Itu cukup memuaskan bagi kalangan tertentu.
Khususnya, kalangan yang percaya pertumbuhan harga akan segera kembali ke kisaran kenyamanan bagi bank sentral dan menghindari resesi. Namun, perlu diingat juga bahwa level ini masih sangat tinggi.
Kenyataannya, laporan inflasi harga konsumen BLS menarik lebih banyak perhatian dari investor dan pembuat kebijakan. Konon, seri ini dapat mengesampingkan atau memperkuat respons pasar secara lebih bermakna jika datang dengan kejutan.
Jika memang memperkuat ekspektasi tersebut dengan penurunan yang signifikan, penurunan jangka menengah Dolar dapat berlanjut karena daya tarik carry trade semakin mendingin. Inilah mengapa penting untuk mempertimbangkan persilangan USD dengan bijak.
